药明康德，主要为制药公司提供制药研发服务（CRO）和制药服务（CMO）。

CRO，类似于代工研发，CMO，类似于代工制药。它的业务范围涵盖合成化学、生物学、药物化学、分析化学、药物代谢动力学及毒理学、生物分析服务和检测服务、新药中间体、原料药及制剂。能够帮助药企完整的开发一款新药。
他的上游为精细化工、医用原材料等。
下游为医药企业，大客户名单极为强悍，包括强生、辉瑞、默沙东、罗氏、礼来等国际制药巨头。
一家药厂，如果要开发一款创新药，那么，需要经历以下7个阶段：
1）药物发现；
2）临床前研究；
3）研究性新药申请（IND）
4）临床试验
5）新药申请（NDA）
6）商业化生产
7）销售
CRO企业提供的业务，包括前5个阶段，CMO企业提供的业务，包括后4个阶段。本案，药明康德，则属于有能力完成拥有整个医药研发到销售的企业。
药明康德的收入结构中，约73%左右来自CRO业务，27%左右来自CMO业务。2016年，药明康德的CRO业务的毛利率为39.58%，CMO业务的毛利率为43.25%。
这两种业务中，负责新药研发的CRO业务是药明康德的核心业务，CMO业务有子公司合全药业负责，CRO业务可分为FFS、FTE两种模式。
FFS模式（Fee-For-Service）——即客户定制服务，根据客户对最终试验结果的要求拟定具体的试验方案，或者按照客户的要求或初拟的实验方案进行实验，并将试验结果（一般为化合物或试验报告）在约定的研发周期内递交给客户。
这种模式，简单来说，就是：我在我自己家，帮你做研发。收取的费用取决于具体实验的类别、方法、待测化合物数量等。
FTE模式（Full-Time Equivalent）——即全时当量服务，按客户要求，在一定服务期间内，配置不同级别的研发人员提供服务。
以一个工作人员在一定时期内全部法定工作时间的计算单位为基础，按当月提供FTE个数和约定的FTE价格计算。
这种模式，简单来说，就是：我派人到你家，帮你做研发。
新药研发，是一个系统工程，涵盖了从药物的筛选和研发、临床试验、委托生产代加工、注册审批乃至市场销售的全部业务环节。
这么多环节，一般可以分为三大部分：
1）合同研发，即CRO——第一梯队代表公司为昆泰、科文斯，第二梯队药明康德；以及第三梯队泰格医药。
2）定制生产，即CMO——代表公司为康泰伦特（CTLT.N）、合全药业（药明康德子公司）、凯莱英、博腾股份、普洛药业、九洲药业。
3）合同销售，即CSO——代表公司卫信康。
在这条产业链上，CRO的技术壁垒高、产业附加值高，是医药外包行业的核心环节，更值得关注。
2017年，CRO行业的规模约为430亿美元，近十年的复合增速高达11%，远超同期全球研发费用增速，预计未来几年，仍将保持8%-10%左右的增速。
注意，国内CRO行业仍旧可以保持20%以上增速。在CRO行业中，按照研发阶段的不同，主要分为临床前研究和临床研究。全球来看，临床研究占比较高，为67%，临床前研究占比仅13%。
但是，国内情况完全不同，因国内新药研发力度不足，因此，临床前研究占比大幅增长，约占CRO整体市场的43%。
药明康德、昭衍新药、康龙化成、睿智化学（原为尚华医药）、美迪西、中美冠科、桑迪亚都是集中于临床前研究