春节前留意到锋龙股份的相关信息，获悉乌镇“操盘手”陈向宏要借壳上市。说起来，挺惭愧，我去过苏州、杭州游玩，却从来没去过乌镇。知道陈向宏这个牛人是因为有个朋友正好在中青旅工作，而对乌镇的第一印象，却是来源于黄磊和刘若英的《似水年华》，只是我喜欢刘若英，不喜欢黄磊，哈哈。。。扯远了

    $锋龙股份(SZ002931)$这次的股权转让、资产置入和资产置出的三连套，处理的相当巧妙，一环扣一环，只构成关联交易，却不构成《上市公司重大资产重组管理办法》所规定的重大资产重组事项。虽说主要是因为相关各方是关联方，但置入和置出的资产整体规模不大，也是很重要的一个原因。

    根据公告信息，陈向宏一方先是用13.58亿，溢价11.68%以每股12.82元收购董剑刚一方持有的锋龙股份总计51.72%的股权，收购完成后，董剑刚一方还剩余7.78%。然后的资产置入和资产置出，就在这13.58亿现金之内打转了。说白了，就是陈向宏一方用13.58亿的现金，加上浙江顶度景区管理有限公司（以下“顶度景区管理”）51%的股权，置换了董剑刚一方锋龙股份51.72%的股权和现有主营业务。董剑刚一方相当于零成本私有化了其发家主业，还收获了几个亿的现金和7.78%的顶度旅游天使轮股权。置换后剩下的浙江昊龙电气有限公司和杜商精机（嘉兴）有限公司，后期必然也会慢慢转移出去，此时留用只是为了不触发重大资产重组事项，所以，陈向宏一方对两家公司的要求也很低，未来三年只要不亏钱就行。

    根据公告信息，顶度景区管理已经开业运营的景区有：乌镇、濮院时尚小镇、贵州遵义乌江寨、山东章丘明水古城、广东赤坎华侨小镇，待开业的包括：盐官音乐小镇、宜兴窑湖小镇、成都熊猫小镇等。截至2023年12月31日，顶度景区管理未经审计的营业收入为19498.15万元，净利润8544.31万元，资产总额为17342.14万元。按照正常的景区管理业务模型估值体系来看，其实这块业务的现有价值和想象空间并不大。顶度景区管理2023年度净利润0.85亿，按20倍估值是17亿，30倍是25.5亿，40倍是34亿，50倍也才42.5亿，51%的股权估值区间在8.67亿-21.68亿。而锋龙股份春节前收盘总市值26.8亿元。且随着陈向宏与中青旅的渐行渐远，顶度景区管理在乌镇的收益，也是难有长期保障的，这块最大的蛋糕随时可能被中青旅切掉！

    更具想象空间的，是顶度景区管理的母公司顶度旅游有限公司（以下简称“顶度旅游”）的整体上市。顶度旅游2022年度经审计合并口径的营业收入为19.57亿元、净利润为5.85亿元，截至2022年年末，总资产为60.94亿，净资产为9.3亿元。按20倍估值是117亿，30倍是175.5亿，40倍是234亿，50倍是292.5亿。

    而陈向宏一手创立的顶度集团计划打造成国内唯一的大型旅游目的地连锁运营商，直接投资管理年游客量300万以上的大型景区十个，集团管理景区购票游客量达4500万人次，成为国内最具实力的旅游综合建设商和服务商，每年建设景区总产值达到100亿元，创造税收8亿元。未来顶度集团的估值，要过1000亿。

    $锋龙股份(SZ002931)$好像是前期“龙字辈”里涨幅比较弱的几个股票之一，2024就是真正的龙年，谁是真龙，谁是伪龙，龙年现真身。而且，根据古神话的记载，神龙都要经历五个阶段的蜕变，即虺、蛟、龙、角龙、应龙，一步一重天。锋龙变顶度，也必然要经历坎坷，一变一天劫！希望现在关注的所有股民中，能有更多人吃掉、吃饱锋龙的五次蜕变，真正的骑龙翔九天！祝福！

    重组题材股，虽然其结果早已注定，但过程必然一波三折。而过程之中所有的波折，其本质只是相关各方的利益博弈，为的无非是能在最后的蛋糕分配中最大化自身的利益而已。

    重组题材股，是普通投资者最容易选到的一类股票，易在所有信息都是明牌，一目了然。但也是普通投资者最难坚守的一类股票，难在多方博弈，筹码争夺，波诡云谲，难在黎明前的黑暗最吓人，难在初心最难守。

    重组题材的股票只要盯着结果就行，我们不需要太纠结细节和具体流程，包括重组方案。我们最需要做的，就是在持仓期间，尽量降低自己的持仓成本，这是维持良好心态的保障。唯有信仰需要坚守！