一、核心逻辑：

1、储能业务爆发临界点

储能系统成本中电池占比最高，达到了60%，其次是PCS（变流装置）、EMS（电池管理系统）和BMS（能量控制系统），占比分别为20%、10%和5%，所以储能产业链上最受益的电池之后就是PCS（变流装置）。各环节的集中度分别为电池组>PCS>集成商。据测算 2025 年国内储能市场规模有可能接近 2000亿元，全球储能市场空间约5000-7000亿。电池上市公司股价已经涨幅巨大，短期再涨空间有限，所以储能概念中的PCS备受关注，龙头上能电气33元启动涨到最高185元，主要就是PCS业务，但是其储能PCS业务在一季度占比仅有主营收入的25%。而其他有储能PCS业务的上市公司该业务占比也不高，20年超过2亿营收的都是少之又少，主要是储能仍然在市场启动阶段，对应未来的市场容量想象空间广阔！

智光电气储能业务主要由控股公司广州智光储能科技有限公司承担，在储能领域的荣誉：

“国家能源局首批科技创新（储能）试点示范项目”

智光储能荣获中国国际储能大会“2020年度中国储能产业最具影响力企业奖”

中国国际光储充大会“2020年度最佳储能双向变流器供应商奖”

“2020年度最佳系统集成解决方案供应商奖”

国际储能大会“2020年储能新锐企业奖”

储能国际峰会“2020年度中国十大储能集成商”

“2020 年度中国十大储能PCS企业”。

广州智光储能科技有限公司20年收入0.53亿元，净利润0.17亿元，净利率高达34%！

荣誉说明技术实力，高净利率显示获利能力。不考虑国际市场，仅国内市场智光如果在2025年分得5%的份额，将是2000*20%*5%=20亿，净利润=20*34%=6.8亿，公司将步入成长绩优股行列。

短期看，根据7月半年报业绩预告，上半年经营利润基本持平，下半年储能释放业绩，全年经营利润预计0.5亿元。22年经营业绩在储能市场放量下将步入升势。

2、股权投资增值

股神级的投资，目前有三项重要投资都获得成功，并且增值回报巨大！

（1）已上市的南网能源：截止6月30日账面浮盈9.2亿。

（2）待上市的广立微：正在上市辅导，初始投资成本1500万元。

（3）通过誉芯众诚投资的粤芯半导体，6月末整体估值已达100亿，而20年末估值是49.7亿。

粤芯半导体是目前粤港澳大湾区首家并且是唯一一家进入量产的12英寸晶圆制造企业；也是自2006年以来，中国大陆地区12英寸晶圆代工领域新晋者中唯一量产的企业。粤芯半导体总投资分三期，一期月产2万片现在满产。二期募资7月已到位，预计22年一季度投产，年末满产。一期、二期将共达到月产4万片12寸的产能。一期主要技术节点为180-90nm制程，二期技术节点延伸至 90-55nm 制程，三期技术节点进一步延伸至55-40nm，22nm制程。三期建完投产后月产近8万片12
英寸晶圆的高端模拟芯片，满足大湾区制造业的功率分立器件、电源管理芯片、混合信号芯片、图像传感器、射频芯片、微控制单元等芯片需求。

智光电气2017年12月第一次出资1.56亿元持有誉芯众诚30%股权，智光电气的大股东金誉实业持有誉芯众诚50.58%股权，誉芯众诚持有粤芯半导体30%股权。智光电气第二次出资1亿元持有吉富新芯33.33%股权，吉富新芯在7月2日增资入股粤芯半导体3亿元占3%股权，也就是说粤芯半导体估值已达100亿元，智光电气两次投资合计间接持有粤芯半导体9.99%股权，对应股权价值9.99亿元，而智光电气20年末一期股权账面值为4.48亿元，半年增值4.51亿元！前后两次初始投资成本2.56亿元，累计增值7.43亿元。随着粤芯半导体二期建设推进及一期稳定经营，预期粤芯半导体21年底估值将达150亿元。届时股权增值将为智光电气带来约18.5亿元的收益（南网能源和粤芯半导体都分别按9亿元预计，广立微上市增值按照0.5亿元预计）。粤芯半导体如果三期全部建成，估值应该在400亿元以上。

综合以上预计21年经营收益0.5+投资收益18.5=19亿元，收益2.41元/股。

二、技术分析：

从复权形态看，今年6月7日第二个涨停后在10-13元震荡46个交易日，未回补9.58-10.02的巨大缺口。以此震荡消化20年2月中旬到7月中旬形成的9.6-12.2元巨量4重顶。8月11日再次以放量涨停方式突破46个交易日的整理箱体，日K线形态形成带缺口的一星二阳强力多方炮，直逼前复权历史高点19.84元，主升浪启动，而15年历史高点15-19.84元累积总成交量仅1.49亿股，基本无压力。周、月、季、年线全部多头排列、指标非常漂亮。

三、目标位：

21年30倍市盈率对应股价72元，如果市场情绪高涨看到40倍市盈率96元。